Préserver la trésorerie
Dans un cycle baissier, la préservation de la trésorerie peut aider les entreprises à maintenir leurs liquidités, à assurer la continuité opérationnelle et à inspirer confiance aux investisseurs. Le flux de trésorerie disponible (FCF) a légèrement augmenté en 2024, mais a diminué au premier semestre 2025. Nous nous attendons à ce que ce chiffre s’améliore en 2026, à mesure que les entreprises exploitent la technologie et les données pour piloter les mesures de gestion de trésorerie.
Par exemple, les dépenses opérationnelles sont restées stables au premier semestre 2025 par rapport à 2024, mais les frais généraux et administratifs ont chuté de 2,3 % en raison de mesures de réduction des coûts, telles que des licenciements et des retards de maintenance.11 De même, les dépenses d’investissement ont chuté de 8,4 % sur un an en 2024 et les premiers résultats indiquent une nouvelle baisse en 2025.12 Des efforts continus pour améliorer l’efficacité opérationnelle, les investissements et le fonds de roulement net pourraient conduire à une augmentation du FCF en 2026.
Transformer les portefeuilles
Les entreprises réévaluent leurs portefeuilles en fonction des actifs, des produits et des zones géographiques, rationalisent les actifs sous-performants et donnent la priorité aux activités à flux de trésorerie élevés.
Rationalisation des actifs chimiques de base : La surcapacité mondiale en produits chimiques de base s’accroît. De nouvelles usines d’éthylène et de polyéthylène devraient démarrer en 2026 aux États-Unis et au Qatar, où des matières premières à faible coût sont généralement disponibles. De la même manière, la Chine continue de renforcer ses capacités en matière de polypropylène, sous l’impulsion de politiques d’autosuffisance.13 À l’inverse, l’Europe et certaines parties de l’Asie sont confrontées à des désavantages en termes de coûts, ce qui se traduit par une moindre utilisation des usines et par plusieurs annonces de fermetures et de cessions d’usines.14 Certaines usines plus récentes sont conçues pour s’appuyer sur l’éthane américain plutôt que sur le naphta pour rester compétitives.15 Cependant, avec la faible reprise de la demande et la mise en service de nouvelles capacités, de nouvelles fermetures sont probables.
Focus sur la chimie de spécialités : De nombreux produits chimiques spécialisés affichent cependant des marges plus élevées pour leurs produits sur mesure. Les produits chimiques de spécialité ont tendance à être moins marchandisés et à éviter l’hypercompétitivité des marchés des produits chimiques de base. En conséquence, plusieurs entreprises ont annoncé leur intention de déplacer leurs portefeuilles de produits pétrochimiques de base vers des produits chimiques de spécialité ou de se développer dans des produits chimiques de spécialité adjacents afin de générer des marges plus élevées.16
Préparation aux fusions et acquisitions : Avec de faibles marges et une offre excédentaire, le marché actuel manque à la fois d’acheteurs et d’actifs attractifs. Seules 243 transactions ont été conclues au premier semestre 2025, le chiffre le plus bas jamais enregistré depuis la période pré-COVID.17 Même si une croissance significative via les fusions et acquisitions est peu probable avant le retour de la stabilité, les réévaluations des portefeuilles pourraient provoquer une vague de consolidation après 2026.