Même si la croissance des primes vie devrait ralentir, les rentes continuent de prendre de l’ampleur. Les ventes aux États-Unis ont augmenté de 12 % en 2024, atteignant 432,4 milliards de dollars américains, avec des totaux trimestriels supérieurs à 100 milliards de dollars américains pendant sept trimestres consécutifs jusqu’au 2T2025.28 À mesure que la politique monétaire se relâche, les ventes de rentes à taux fixe devraient ralentir et l’accent sera probablement mis sur les rentes indexées.29 En Europe, les ventes en unités de compte sont en plein essor, notamment en Italie et en France, et devraient s’étendre à d’autres marchés avancés comme les États-Unis.30
La convergence des opérateurs avec le capital-investissement continue de modifier le paysage L&A
Les investissements des opérateurs dans le crédit privé se développent dans le monde entier malgré les inquiétudes croissantes concernant le manque de liquidités et une surveillance réglementaire minimale.31 Les actifs gérés par les assureurs ont augmenté de 25 % pour atteindre 4 500 milliards de dollars américains en 2024, les placements privés représentant désormais 21,1 % du total des actifs d’assurance sous gestion, contre 20 % fin 2023.32
Une enquête de Goldman Sachs réalisée en mars 2025 a indiqué que 61 % des directeurs financiers et des directeurs des investissements interrogés dans le monde s’attendent à ce que le crédit privé fournisse le rendement total le plus élevé au cours de l’année prochaine.33 Cette attente signifie que 64 % des personnes interrogées dans les Amériques et 69 % dans la région Asie-Pacifique prévoient d’augmenter leurs allocations au crédit privé au cours des 12 prochains mois.34
À mesure que les opérateurs allouent une part croissante de leurs portefeuilles aux classes d’actifs alternatifs, ils pourraient de plus en plus converger avec les gestionnaires d’actifs alternatifs pour tirer parti de leur expertise en matière d’investissement en capital-investissement (PE). La convergence du secteur se manifeste dans divers accords, allant des acquisitions pures et simples d’entités d’assurance-vie et de rente aux partenariats collaboratifs et aux investissements en participations minoritaires.
Plusieurs grandes sociétés d’investissement comme Apollo35 et Brookfield36 continuent d’être attirés par les assureurs-vie pour trouver de nouvelles sources de capital à investir.
En juin 2025, Lincoln Financial et Bain Capital ont formé un partenariat pour aider l’assureur à accélérer la transformation de son portefeuille et ses priorités d’allocation de capital tout en tirant parti de la plateforme des gestionnaires d’actifs dans toutes les classes d’actifs.37 Également dans la recherche d’une expertise en investissement plus avancée, le 8 avril 2025, Guardian Life et Janus Henderson ont annoncé un partenariat stratégique en vertu duquel Janus Henderson deviendra le gestionnaire d’actifs publics à revenu fixe de qualité investissement de Guardian.38
Pour accroître davantage l’efficacité du capital, plusieurs assureurs-vie se tournent vers la réassurance pour déplacer des blocs d’affaires vers des sites offshore qui ont moins de demandes de réserves de capital pour se décharger du passif des polices.39 Ces véhicules permettent aux investisseurs extérieurs de partager les bénéfices et les risques, libérant ainsi du capital pour que les assureurs puissent souscrire de nouvelles affaires.
Les réserves cédées aux side-cars ont presque triplé entre 2021 et 2023 (dernières données disponibles), atteignant près de 55 milliards de dollars.40 Trois side-cars supplémentaires ont été annoncés et lancés en 2024. L’un des plus notables était Allianz SE soutenu par Voya Financial et Antares Capital.41
Ces investissements alternatifs sont généralement moins liquides et transparents que les obligations et les prêts d’entreprises publiques, ce qui peut amener les régulateurs des assurances à travailler activement pour remédier à cette opacité.
La National Association of Insurance Commissioners, par exemple, élabore des principes directeurs pour mettre à jour les formules de capital fondées sur le risque afin de contribuer à améliorer la précision et la transparence des calculs de capital fondés sur le risque liés au risque des actifs.42
Une surveillance accrue se fait également sentir dans d’autres juridictions.43 Par exemple, l’Autorité monétaire des Bermudes a publié un document en décembre 2023 concernant la supervision et la réglementation des assureurs PE, et le Fonds monétaire international a publié un livre blanc sur les investissements PE dans le secteur de l’assurance-vie.44 À mesure que la surveillance réglementaire des investissements en capital-investissement dans les compagnies d’assurance s’intensifie, les investisseurs doivent non seulement se concentrer sur le paysage réglementaire actuel, mais également anticiper son évolution future.
Un autre résultat de la convergence entre le capital-investissement et le secteur de l’assurance est que les sociétés de capital-investissement commencent à modéliser l’assurance-vie comme un outil de gestion de patrimoine fiscalement avantageux.45
Les alliances et les partenariats peuvent également élargir les opportunités de générer des revenus
Les opérateurs pourraient former des réseaux de partenaires pour fournir des services payants susceptibles de compléter ou d’élargir leurs portefeuilles de produits et de services traditionnels. Par exemple, ils peuvent développer des partenariats avec des prestataires de soins à domicile et d’autres prestataires de bien-être. En 2024, Genworth a diversifié ses sources de revenus grâce à un partenariat avec une startup de soins à domicile pour construire un réseau de services afin de redéfinir et de simplifier la façon dont les personnes âgées peuvent naviguer dans le logement, les services et les soins.46
De plus, les administrateurs tiers, traditionnellement utilisés par les assureurs-vie pour réduire les coûts, deviennent des partenaires stratégiques qui peuvent aider à soutenir des initiatives plus larges d’agilité et de croissance de l’entreprise. Les administrateurs tiers sont souvent capables d’introduire de nouveaux produits et canaux et d’exploiter des technologies avancées pour aider les assureurs à atteindre des marchés plus larges. Ce nouveau modèle positionne les administrateurs tiers comme une extension intégrale d’un opérateur, capable de fournir un support pour les lancements de produits stratégiques et l’administration continue.
Dans les pays en développement, où les écarts de protection sont souvent les plus importants, la création d’alliances pourrait contribuer à augmenter les ventes d’assurance-vie, la rendant plus accessible, abordable et pertinente. Par exemple, dans les régions mal desservies où la pénétration de la téléphonie mobile est élevée, comme l’Afrique subsaharienne et l’Asie du Sud, la technologie mobile peut potentiellement aider les compagnies d’assurance-vie à s’associer avec les opérateurs de télécommunications pour proposer des produits de micro-assurance-vie.47
La consolidation de la distribution pousse à un changement de stratégie
Au cours des dernières années, une grande partie de la croissance de la distribution indépendante, qui représente plus de la moitié des ventes de détail d’assurance-vie et une part importante des activités de rentes, s’est faite par le biais de fusions et d’acquisitions.48 Cette consolidation complique désormais les stratégies de distribution traditionnelles des assureurs.49
D’une part, cela pourrait accroître le pouvoir de négociation des intermédiaires dans les négociations contractuelles, ce qui pourrait affecter les primes et les commissions. Cela brouille également les frontières entre des secteurs de marché autrefois distincts – tels que les agents généraux de courtage, les organisations de commercialisation, les groupements de producteurs et les sociétés de planification financière – et change la façon dont les transporteurs travaillent avec chacun d’eux.50
À mesure que la transformation de la distribution se poursuit, les transporteurs tenteront probablement de se démarquer grâce à des stratégies différenciées telles que l’offre de produits exclusifs exclusifs aux entreprises de chaque groupe, la résolution des goulots d’étranglement dans les ventes et les services et l’utilisation plus efficace des données clients pour personnaliser les produits en fonction des besoins des clients.51